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近期，黑色产业链品种反弹，其中沪钢1410合约期价在3000元/吨一线获得支撑后振荡走高。笔者认为，钢企盈利改善导致供给压力不减，而房地产市场低迷，基建投资乏善可陈，钢铁行业需求端难乐观，后市沪钢反弹空间或将有限，建议投资者谨慎抄底。
房地产市场风险犹存
近期政策托底预期升温，黑色产业链期货品种纷纷开始反弹。但是现货市场走势仍然疲弱，上周国内建筑钢材价格继续探底。截至6月20日，全国主要城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3172元/吨，周环比下跌36元/吨。
最近公布的经济数据显示，今年上半年固定资产投资增速创出近十年以来新低，其中制造业投资增速一直低位徘徊，房地产投资上半年出现较快下滑，基建投资增速回升幅度有限。
虽然4月以来微刺激政策不断出台，但是刺激力度总体有限，国内经济去产能和结构调整仍在进行，后期房地产市场风险可能成为经济下行的最大隐忧。
供需面难提供支撑
截至6月20日，上海终端线材和螺纹钢采购量为1.88万吨，远低于去年同期2.42万吨，环比虽略有上升，但仍处于相对低位。
供给方面，钢厂盈利状况继续向好，开工率依旧高位运行，供给端压力不减。“我的钢铁网”数据显示，上周样本钢厂中盈利钢厂占比增加1.23%，至61.35%，钢厂开工率依然维持在88.67%高位，其中唐山高炉产能利用率更是上涨0.68%，至93.29%。中钢协最新公布的数据显示，6月上旬重点钢企日均粗钢产量环比上涨3.69%，至183.26万吨，再创历史新高。尽管钢材总库存持续下降，但是下降幅度有所收窄，这表明供应过剩对于库存的影响程度加大。
矿价继续承压
当前铁矿石价格走强基础依然薄弱，供需两端并未有效改善。
首先，港口高位库存压力仍未缓解，在连续两周小幅下降后，上周港口库存再度增加51万吨，至11621万吨，铁矿石去库存任重道远。其次，钢厂采购依旧谨慎，上周国内大中型钢厂进口矿可用天数为32天，继续平稳运行，终端需求改善乏力。最后，虽然国内矿山开工率有所下降，但国有与民营大型矿山开工率降幅有限，国内铁矿石供给量并未明显下降。市场供大于需矛盾短期难有明显改善。
综上分析，在当前钢企生产利润较好的情况下，钢企减产积极性不足，供给端压力不减，而房地产持续调整预示着钢市需求仍未迎来实质性改善。钢市偏空格局难有明显改善，预计沪钢期价反弹空间较为有限。
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